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多家中小房企赴港上市融资 业内:房企整合并购将更剧烈

来源:互联网

时间:2018/09/30

浏览量:942

跟着美的置业(03990.HK)股票28日在香港揭露出售,又一家中小规划房企进入赴港上市的终究倒计时。记者整理发现,近期内地多家中等规划房企扎堆赴港上市,且这一趋势愈加显着。在内地房地产职业面临严厉监管、房企融资途径收紧、A股上市几无可能的布景下,企业追求港股融资可解“燃眉之急”。

业内人士剖析以为,香港本钱商场对地产企业估值并不达观,中斗室企此举或可描述为“割肉续命”,而且估计接下来内地房地产商场将会迎来愈加重烈的重组吞并。

年内8家中斗室企拟赴港上市

美的置业28日揭露招股,拟发行1.8亿股,发行价17.9港元/股,估计10月11日上市。招股书显现,2015年至2017年,该公司年度营收额别离为83.13亿元、119.92亿元和177.17亿元,复合增长率为46%。

与此一起,2015年至2017年美的置业净负债率别离为622.1%、624.7%、118.9%。其在招股书中表明,融资金额将用于偿还到期债款,并为附属公司所开发的项目付出建造本钱、土地本钱及全部适用税项。

本年以来,内地中斗室企赴港上市的事例益发密布。仅最近一个月内,就有河南的恒达集团(H00524.HK)、南京的银城世界、杭州的德信我国(H01015.HK)在香港联交所发表招股书。

招股书显现,3家房企2015年至2017年的营收均低于美的置业,德信我国别离为56.95亿元、69.8亿元、65.54亿元;银城世界别离为20.9亿元、25.02亿元、46.75亿元;而恒达集团则更低,别离为10.38亿元、9.31亿元、15.50亿元。

但3家房企的负债率也处于高位,且融资金额首要用于偿还欠款、拿地以及物业开发。2015年至2017年,恒达集团的资产负债率别离为677%、762.7%、406.6%,德信我国的净资产负债率别离为278.7%、435.2%、275.7%,银城世界的本钱负债率别离为141.1%、238.7%、284.9%。

据计算,除掉上述4家房企,年内请求港股上市的8家内地房企中,仅弘阳地产(1996.HK)在7月挂牌上市;大发地产(6111.HK)于4月26日发表招股书后无详细开展;恒达集团已是第三次到香港请求IPO,前两次别离是2017年6月9日和本年3月1日;万城控股(H00925.HK)则是7月3日向港交所提交招股书。

融资需求急迫

本轮房地产去库存进程为房地产企业带来了活跃期,不只是大型房企获得了销售额的快速增长,越来越多的中小型房企也将规划扩张作为揭露的方针。据不完全计算,2017年约有近50家房企提出了千亿方针。

但本年以来,融资监管趋严,房企融资途径逐步收紧,中小型房企的融本钱钱进步。

一份来自国有控股信誉评级组织联合资信的陈述显现,房地产调控收紧,银行贷款、债务融资、信任和股权融资等房地产融资途径均遭到必定程度的约束,方针关于房地产开发企业的资金来源的管控水平都有所提高,房企首要融资途径收窄。

别的,依据 Wind 资讯计算成果显现,房企债券明后年将迎来兑付高峰,2018 年地产债到期规划将在 1280 亿元左右。

而房地产企业的高杠杆属性决议其还宿债很大程度仍依托再融资,一起在“房住不炒”调控基调不变的布景下,再融资才能的分解会推高部分低信誉等级房地产企业的信誉溢价,然后进一步加大部分房企的融本钱钱。

与此一起,内地本钱商场对房地产企业仍然坚持严厉高压状况。

自2010年1月“国十一条”出台,房地产职业A股IPO上市就被搁置下来,8年间再也没有房企经过IPO方法在A股上市。

在此期间,金科地产、蓝光开展、华夏美好、绿地控股等企业均经过借壳的方法完成上市,招商蛇口的全体上市则归于重组改制,更多的房企挑选登陆香港本钱商场。

2014年,恰逢上一次房地产严厉调整时期,彼时也呈现了一波内地中斗室企赴港上市的潮流,超越10家中斗室企在当年完成赴港上市。

本年以来,到2018年9月20日,我国证监会受理首发及发行存托凭据企业289家,其中已过会30家,未过会259家。未过会企业中正常待审企业228家,间断检查企业31家。

房地产企业中,万达商业地产、广州富力地产、同策房产咨询、金辉集团、创始置业等继续坚持“已反应”状况。按照申报企业排序,别离位列68、69、70、71、73名。而其中排序最靠前的万达商业,报送招股书3年以来,排序从未超越第55位。

东吴证券事务副总裁周秦达通知记者:“其实房地产职业现已是金融职业的一个翻版了,资金驱动型,中斗室企当下到了困难时期,想尽全部办法挤进IPO是个处理途径。”

“调控继续趋严的状况下,房地产企业A股上市融资也难以铺开。A股无法上市,海外本钱商场对房地产遍及估值太低,港股成为中斗室企为数不多的挑选。”华夏地产首席剖析师张大伟对记者表明。

估值并不达观

为了完成上市融资,中斗室企不得不面临港股估值较低的现实问题。

以7月完成港股上市的弘阳地产为例,其招股成果显现,全球出售8亿股,本港揭露出售项下开始可供认购的香港揭露出售股份呈现认购不足的状况,因而将香港揭露出售项下未获认购的出售股份重新分配至世界出售。

股价方面,弘阳地产终究以每股2.28港元定价,仅为4.07港元净资产的56%。挂牌后股价有小幅上涨,但到9月28日收盘,每股2.57元,市净率为0.71。

有剖析师表明,由于出资者遍及具有本乡偏好,会优先出资自身了解的商场,因而在估值中无法表现港外企业的知名度,品牌效应和关注度。

也有业内人士剖析以为,内地对房地产职业的严厉监管增加了拟登陆港股的中斗室企开展前景的不确定性,因而也可能会影响到港交所对内地中斗室企上市规划及数量的操控。

“用‘割肉续命’描述当下中斗室企赴港上市更恰当。”张大伟说,“资金十分紧张的中斗室企,不上市‘死’的可能性十分大,上市就算亏,也多了个融资途径,多了个搏命的机会。”

吞并整合愈加重烈

“盘活存量”的全体趋势鼓舞大中型企业并购职业中存量的低效率中小企业,联合资信以为,房企分解加重,未来环绕项目与企业的并购将会增多。

周秦达以为,内地房地产商场在未来的一到两年内重组吞并将会愈加重烈,“一大批中斗室企能否活下来都是未知数,其实房地产围城里的人也都理解,近两年也就是看谁能活下去。”他说。

与此一起,现在在土地一级招拍挂参加难度加大、房企拿地本钱高且约束多以及拿地融资途径根本被堵截等要素影响下,联合和并购拿地现已逐步成为大中型房企扩展规划的首选,联合拿地快速减轻了企业资金压力,使竞赛关系变为合作关系,能有用涣散商场危险。


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